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資金成本走高鬧錢荒還是鬧哪樣?

年末將至, 資金又到了吃緊的時候。 12月27日,上交所隔夜質押式回購利率從5.8%升至33%,後昨日又突破20.55%,後震盪下行收於2.61%。

而銀行間同業拆借利率同樣飆升。截至12月28日,3月起shibor報3.2592%,連續50個交易日上漲;除隔夜和7天期利率少許下跌之外,其餘期限利率分別不同成都上漲。

中信證券債券分析師表示,交易所市場資金利率移動,主要顯示出流動性存在結構性失衡,體現在中小機構資金獲取渠道相對單一,成本相對高昂。從而決定了不同機構在面對“資金荒”時的不同反應。

由於央行堅持去槓桿,擠泡沫,所以到目前為止並沒有大幅開閘放水的跡象。 12月28日, 央行通過公開市場逆回購操作分別往市場注入了7天期700億元以及14天期300億元資金。

可是當天到期量為1600億元,所以當日實現資金淨回籠600億元,連續第四日實現資金淨回籠。此前三個交易日的淨回籠分別為50億元、700億元和1500億元。

北京科技大學經濟管理學院金融工程系主任劉澄對北京商報記者表示,過去市場槓桿高,貨幣流通量被成倍放大了,槓桿一去,市場對貨幣還有那麼多的需求,但實際流通量並不足,所以資金成本走高。

資金成本走高,一部分反映了央行防風險的意圖,一部分是由於此前國海證券“蘿蔔章” 事件造成的非銀行機構信任危機影響。該公司代持了上百億元債券,債券發生虧損之時債券團隊負責人張揚失聯。因此國海證券順水推舟把責任推給“蘿蔔章”,不認賬的態度引發業內信任危機。此事件影響惡劣,也引發了蝴蝶效應。

中信證券此前表示,當資金寬鬆時,央行順勢回收流動性,以實現“量的走廊”,為去槓桿營造趨緊的資金環境。另外股市方面,四季度保險資金推動行情受到打壓,而且年底機構投資者陸續完成考核,在弱賺錢效應市場環境下,股市情緒一般,所以12月下旬以來股市整體表現一般。

投資者短期看淡股市,或導致部分資金從交易所逆回購市場流出。

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