世界处处日本病

2019年 12月 6日 8:22 AM| 宏观经济 评论

如今的世界，几乎处处都已经成为日本或正在步向日本低增长、低通胀、低利率，是所谓日本化。 不少经济学家这十年从不同的角度提出，全球经济正在步日本经济的后尘，其中最不厌其烦讲的是前日本银行总裁白川方明。笔者在一次董事会上结识

美国的QE作战已经开始

2019年 10月 20日 23:05 PM| 宏观经济 评论

9月18日，美国联邦储备局主席鲍威尔宣布减息25点，同时注入75亿美元流动性进入隔夜repo市场。前者市场早已料到，主要媒体的聚焦点仍放在利率上；后者一个星期前没有人预料到，事后看明白的不多。前一天repo利率由2%跳升到10%，纽约联储被迫

鲍威尔的纠结

2019年 8月 29日 5:54 AM| 宏观经济 评论

七年前，刚刚成为联邦储备局理事的杰罗姆-鲍威尔，成为了推动货币政策正常化的三剑客之一。由于他的努力，时任联储主席伯南克在2012年的JacksonHole年会上正式提出tapering，收缩联储资产负债表的大幕徐徐拉开。 一年半前，鲍威尔取代耶

倒挂的利率和被挟持的联储

2019年 8月 15日 12:10 PM| 宏观经济 评论

美国两年期与十年期利率于8月14日出现倒挂，这是雷曼危机以来之首次，市场担心一场经济衰退已经逼近，美股遭到抛售，全世界几乎所有风险资产价格都面临强烈的下行压力。 从统计数据看，当两年期与十年期国债利率倒挂出现后，美国经济出现

特朗普对全球秩序砍下第二刀

2019年 8月 8日 0:37 AM| 宏观经济 评论

美国总统特朗普于8月6日在推特上称中国为汇率操纵国，消息传来，市场大哗。 以美国财政部自己的量化指标来看，中国目前可能是最不操纵的时候，除了双边贸易顺差仍大过200亿美元，中国在其它两大指标上已经过关。从逻辑上讲财政部长努钦的

极端市场环境还会持续

2019年 7月 19日 8:33 AM| 评论 宏观经济

今年上半年，几乎所有的大风险种类的资产价格均录得正回报，白银是唯一的例外（汇率永远是一升一跌的，不计在内），此属2009年金融危机后最辉煌的一次。美国SP500、德国十年期国债领衔上涨，不少国家的股市创出历史新高，不少国家的国债利率

为什么特朗普的极限施压突然温柔了？

2019年 7月 5日 1:11 AM| 宏观经济 评论

如果爱国需要被征税的话，不会有许多爱国者的了-希特勒 这是美国总统特朗普所面临的窘境，也是他在对华贸易谈判上从极限施压转向务实的最重要原因。特朗普在过去一年的贸易谈判中，将其霸凌的极限施压谈判模式运用到了极限，针对中国输美