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2019年07月17日 01:08 AM 均为北京时间版本 :

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陶冬

陶冬，瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师，中国首席经济学家论坛理事。于1998年加入瑞士信贷第一波士顿，主管亚洲区经济研究。侧重于对中国经济的研究，但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前，曾任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。陶冬为美国犹他大学博士，瑞士信贷第一波士顿(CSFB)亚洲区首席经济学家，瑞士信贷第一波士顿的董事。连续多年入选权威业内杂志、美国《机构投资者》亚洲区优秀经济分析员排名榜。曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。曾于中国、美国及日本任职，自1994年起长驻香港。

美国日本酝酿变招长债利率出现拐点 Translated

2016年 9月 19日 0:35 AM| 宏观经济央行

树欲静而风不止，全球风险资产在动荡中送走了又一星期。联储会议前的静默期开始，联储高官们终于闭上了莫衷一是的嘴巴；英格兰银行也没有调整货币政策；黑田东彦不再出现在财经报纸头版；欧盟峰会揭幕，欧洲央行暂时不是传媒的焦点。可是，

欧洲央行初识矜持风险资产再现震荡 Translated

2016年 9月 12日 0:51 AM| 宏观经济央行

暑假结束了，市场在夏季形成的稳定增杠杆态势也结束了。在上周上半截市场情绪相对稳定，但是欧洲央行的决定和波士顿联储总裁Rosengren的讲话击破了平衡，美国周五引领欧美股市暴跌，录得英国公投脱欧以来最大的单日跌幅，预计亚洲股市周一也

万年QE Translated

2016年 9月 9日 2:04 AM| 宏观经济评论

八月底在美国怀俄明州JacksonHole召开了联储年会，本届年会的主题是构筑可持续的未来货币政策框架，但是会议的焦点被主席耶伦的利率宣示所裹挟，媒体报道充斥着近月重回渐进式加息是适...

美国非农就业数据未解加息争议日银再求扩张框架 Translated

2016年 9月 5日 0:58 AM| 评论宏观经济央行

在九月还是十二月加息问题上，市场众说纷纭，大家都等着八月就业数据来指点迷津。八月非农业就业数据公布后，市场还是众说纷纭，九月加息派认为就业增长仍属强劲，联储应在本月出手，而十二月加息派则相信新增就业人数较上两个月大幅降低，

来自杰克逊霍尔年会的讯息 Translated

2016年 9月 5日 0:43 AM| 评论宏观经济央行

耶伦8月27日在JacksonHole联储年会上的讲话，标志着渐进式加息重新回到美国货币政策的议事日程上，媒体对此作了铺天盖地式的报道。 JacksonHole年会，曾是一个学术交流和官员社交的平台，几乎见不到记者的踪影。伯南克在JacksonHole宣布

联储耶伦再推加息海外利率连见涨潮 Translated

2016年 8月 30日 2:23 AM| 宏观经济评论央行

美国联储主席耶伦在全球瞩目中，登上JacksonHole讲坛，她重申了渐进式加息的政策方向，美欧市场在上周五随之出现大幅动荡，分析员对耶伦言论的解读并不一致，不过普遍认为联储近期加息的机会增加。耶伦讲话后，利率期货市场给予九月加息38%

中国制造业竞争力迅速下降 Translated

2016年 8月 30日 2:07 AM| 宏观经济评论

十年前，谁能想象得到巴西成为全球制造业成本最高的经济体之一？中国的制造业成本高过墨西哥？美国的生产成本出现戏剧性改善？波士顿咨询公司公布的全球制造业成本竞争图谱显示，各国制造业的竞争力在过去十年发生了巨大的变化，相对成本的

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经济

1至6月房地产开发投资同比增长10.9%

2019年16月份全国房地产开发投资61609亿元，同比增长10.9%；16月份，全国房地产开发投资61609亿元，同比增长10.9%，增速比15月份回落0.3个百分点。其中，住宅投资45167亿元，增长15.8%，增速回落0.5个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比

全球市场周记：联储政策对标更新欧洲经济前景依旧

上周全球风险资产市场只有一个主题-联储利率政策，不过走势却是一波三折。承接之前强劲的非农就业数据，资金担心联储月底减息有变，债券市场出现调整。联储主席鲍威尔在第一天的国会听证上强烈暗示近期会考虑调整利率，股市债市一同欢庆，美

鲍威尔作证推升降息预期道指标普双双创收盘新高

当地时间周四，道指、标普500指数双双创收盘纪录新高，美联储主席鲍威尔令投资者对本月晚些时候后降息的概率充满信心。鲍威尔连续两日分别在众议院金融服务委员会及参议院银行委员会作证，给予投资者降息将至的更大希望。道琼斯工业平均

李克强主持召开国务院常务会确定进一步稳外贸措施以扩大开放助力稳增长稳就业等

据中国政府网，国务院总理李克强7月10日主持召开国务院常务会议，确定进一步稳外贸措施，以扩大开放助力稳增长稳就业；要求切实做好降低社保费率工作，决定全面推开划转部分国有资本充实社保基金；部署中央预算执行和其他财政收支审计查出问

中美经贸高级别磋商双方牵头人通话

商务部官网消息，7月9日晚，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话，就落实两国元首大阪会晤共识交换意见。商务部部长钟山参加通话。

技术性分析

万凯梓：美联储降息持续发酵黄金多头鼓舞周初看调整

上周黄金一波三折，跌跌涨涨，最终还是以阳线收尾企稳在千四关口之上。近期欧美数据层穷不出，好坏不一，黄金亦是受影响，日益不断的过山车行情时刻牵动着投资者的心情，但结果依然如同万老师预期一样多头顽强，涨势良好。近期黄金经历了大

万凯梓：降息避险齐聚黄金大爆发英镑反弹难改偏空格局

刺不刺激，惊不惊喜，意不意外，承压千四之下的黄金一度拉涨逾30美金，在短期的调整之后，受消息面的提振金价继续表现强劲，这一波趋势归功于鲍威尔鸽派言论。隔夜美联储主席鲍威尔发表鸽派言论，令市场对美联储本月降息50个基点的预期攀升

邱文皓：黄金强势反弹多头重拾日内市场分析

隔日美元重挫，美元指数刷新本周低点至97.03；现货黄金一度涨逾20美元至1418.73/盎司，此前美联储主席鲍威尔指出美国经济面临的风险，提振了降息预期并打击美元。油价涨逾4%，美油升上60美元关口，创七周以来新高，市场迎来一系列利好消息，

万凯梓：黄金承压千四面临调整鲍威尔讲话点燃市场

市场动态时刻牵引着金融趋势，无规则，无理由的上涨或下跌。本周初全球股市杀跌，A股再次迎来深度跳水，时至今日仍是维持弱势调整，但某些热点题材股依然独领风骚，尽显两极分化犹如二八定律一般。本周A股大跌主要是因为美国7月份非农数据远

邱文皓：冲高回落黄金丢失千四日内市场趋势分析

隔日美元小幅上涨，持于三周高点附近，美国6月强劲的就业数据削弱了对美联储将在7月底大幅降息的预期，交易员等待美联储主席鲍威尔讲话，以寻找有关降息线索。黄金价格走低，因市场愈发预期美联储本月晚些时候不会大幅降息。由于经济焦虑笼

深度

统计局：11月份经济运行保持稳中有进发展态势

国家统计局官网今日（12月14日）发文称，11月份，在习近平新时代中国特色社会主义思想指导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央国务院决策部署，按照推动高质量发展要求，坚持稳中求进工作总基调，坚定践行新发展理念，继续深化供给侧结构性

万凯梓：鹰派基调重燃加息预期黄金冲高承压多头依旧

美联储措辞基调由鹰派转向鸽派、G20峰会中美贸易战的和解以及隔日美债收益率反转致使美股遭到抛售引发市场避险情绪升温，美元大幅跳水，黄金震荡上行强势突破1240美元关口。但后续随着美联储高官威廉姆斯讲话鹰味十足以及本周初受到乐观贸易

邱文皓：黄金关注1242 上证50ETF期权交易正式上线

美国将在周三(12月5日)为已故前总统老布什举行国葬，当天该国金融市场将休市一天。由此引发的提前挤兑交易潮令市场在周二出现异动，美元指数先抑后扬，而美股三大指数则在美联储重磅官员威廉姆斯发表讲话声称将继续加息之后一路暴挫，道琼斯

邱文皓：12月加息再夯实黄金短期震荡对待

隔日美元指数窄幅震荡，仍承压于97关口下方。因美联储会议纪要几乎没有削弱对12月加息的预期，但增加了市场对利率接近中性的预期。除了货币政策，美国经济数据喜忧参半，显示消费者支出持续走强，但通胀放缓抑制美元升势。此外，G20领导人峰

万凯梓：G20峰会登场美元与黄金博弈多空之战

近期黄金走势主要受美元主导，美元冲高回落，黄金则止跌反弹，短期多头涨势虽有所延伸，但上行依然面临承压，整体仍旧是处于盘整之中。目前黄金震荡交投于1224美元水平附近，隔夜金价冲高回落，美国通胀数据不及预期一度加剧美指跌势，不过

研读&分析

统计局：6月份CPI涨幅稳定 PPI略有回落

国家统计局今天发布了2019年6月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。对此，国家统计局城市司处长董雅秀进行了解读。一、CPI环比略有下降，同比涨幅与上月相同从环比看，CPI由上月持平转为下降0.1%。

统计局：6月中国制造业PMI持平非制造业PMI继续保持较高景气水平

2019年6月30日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。一、制造业采购经理指数与上月持平 6月份，制造业PMI为49.4%，制造业景气水平与

统计局：5月份工业利润同比增长1.1%

国家统计局6月27日发布的工业企业财务数据显示，2019年5月份，全国规模以上工业企业利润总额同比增长1.1%，增速由负转正（4月份为同比下降3.7%）。国家统计局网站发布该局工业司高级统计师朱虹对上述数据的解读。一、销售增长加快，部分

统计局：5月份CPI同比涨幅有所扩大 PPI略有回落

国家统计局今天发布了2019年5月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。对此，国家统计局城市司处长董雅秀进行了解读。一、CPI环比与上月持平，同比涨幅有所扩大从环比看，CPI由上月上涨0.1%转为持平。

统计局：5月中国制造业PMI回落非制造业PMI持平

2019年5月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。 2019年5月份，中国制造业PMI为49.4%，比上月回落0.7个百分点，其中生产指数为51.7%

统计局：4月份国民经济运行在合理区间稳中有进态势持续

国家统计局官网5月15日消息，4月份，各地区各部门以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻落实党中央、国务院各项决策部署，坚持稳中求进工作总基调，坚持推动经济高质量发展，坚持以供给侧结构性改革为主线，统筹稳增长、促改

统计局：4月份CPI、PPI环比略涨同比涨幅略有扩大

国家统计局今天发布了2019年4月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。对此，国家统计局城市司处长董雅秀进行了解读。一、CPI环比由降转涨，同比涨幅略有扩大从环比看，CPI由上月下降0.4%转为上涨0.1%

统计局：3月份工业利润增速大幅回升

国家统计局4月27日发布的工业企业财务数据显示，2019年3月份，全国规模以上工业企业利润总额同比增长13.9%，增速比12月份大幅回升（12月份为同比下降14.0%）。13月份累计利润同比下降3.3%，降幅比12月份收窄10.7个百分点。国家统计局网站发

统计局：3月份CPI、PPI运行总体平稳

国家统计局今天发布了2019年3月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。对此，国家统计局城市司处长董雅秀进行了解读。一、CPI环比由涨转降，同比涨幅有所扩大从环比看，CPI由上月上涨1.0%转为下降0.4%

统计局：3月中国制造业PMI和非制造业PMI双双回升

2019年3月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。一、制造业采购经理指数升至景气区间 3月份，制造业PMI在连续3个月低于临界点后

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市场数据

24小时市场动向及观点>

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香港恒生指数收盘上涨83.26点，涨幅0.29%，报28554.88点

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中国上证综指开盘上涨12.75点，涨幅0.44%，报2928.06点

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中国沪深300指数开盘上涨19.45点，涨幅0.51%，报3806.19点

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中国上证综指开盘下跌4.54点，跌幅0.15%，报2928.82点

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中国沪深300指数开盘下跌4.69点，跌幅0.12%，报3798.10点

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道琼斯指数开盘下跌132.50点，跌幅0.49%，报26789.65点

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纳斯达克指数开盘下跌52.20点，跌幅0.64%，报8109.62点

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标普500指数开盘下跌13.20点，跌幅0.44%，报2977.19点；

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俄罗斯经济部：6月消费者通胀大幅放缓显示出经济中的需求疲软。

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俄罗斯经济部：预计7月俄罗斯通胀年率将进一步放缓至4.5%-4.6%。

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纽约联储调查：美国消费者6月的一年期通胀预期中值上升0.2%至2.7%。

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纽约联储调查：美国消费者6月的三年期通胀预期中值上升0.1%至2.7%。

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丹麦 JUN 2019 CURRENCY RESERVES 降低至 449.6 DKK 前值 : 451.7 DKK

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新西兰 W 02 JUL DAIRY PRICES 增长至 -0.4 % 前值 : -3.8 %

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新西兰 W 02 JUL MILK AUCTIONS 增长至 3302 USD 前值 : 3208 USD

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美国 JUN 2019 ISM NY BIZ CONDITIONS 增长至 50 前值 : 48.6

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美国 JUN 2019 ISM-NEW YORK INDEX 持平于 882.1 前值 : 882.1

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加拿大 JUN 2019 加拿大央行制造业PMI（季度性修正）增长至 49.2 DIFF.IDX 前值 : 49.1 DIFF.IDX

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美国 W 29 JUN 美国红书零售同比增长至 5.5 % 前值 : 5 %

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美国 W 29 JUN 美国红书零售环比增长至 -2.4 % 前值 : -2.5 %

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中国央行今日开展1600亿元逆回购操作

6月社会消费品零售总额同比增长9.8% 高于预期

2019年上半年金融统计数据新闻发布会文字实录

1至6月房地产开发投资同比增长10.9%

统计局：6月份商品住宅销售价格涨幅稳中有降

6月社会融资规模增量为2.26万亿元比上年同期多7705亿元

中国6月规模以上工业增加值同比增长6.3% 高于预期

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陶 冬

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