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2019年08月25日 09:11 AM 均为北京时间版本 :

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陶冬

陶冬，瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师，中国首席经济学家论坛理事。于1998年加入瑞士信贷第一波士顿，主管亚洲区经济研究。侧重于对中国经济的研究，但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前，曾任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。陶冬为美国犹他大学博士，瑞士信贷第一波士顿(CSFB)亚洲区首席经济学家，瑞士信贷第一波士顿的董事。连续多年入选权威业内杂志、美国《机构投资者》亚洲区优秀经济分析员排名榜。曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。曾于中国、美国及日本任职，自1994年起长驻香港。

陶冬：房地产，我错在哪里，政府错在哪里？ Translated

2016年 9月 30日 1:24 AM| 宏观经济央行

中国许多城市的房地产市场，近来出现了井喷式价格上涨，资金爆出恐慌式抢购。一个号称上海浦东的新盘，其实距离陆家嘴尚有70公里，但是四百多套住房开盘后在两分钟内被抢光。为了规避限购政策，市民涌向离婚中心申请离婚，不堪人潮的离婚中

陶冬：联储利率鹰中带鸽日银变招放而实缩 Translated

2016年 9月 26日 0:36 AM| 宏观经济评论央行

美日央行政策会议，主导了上周的市场情绪。央行的动作并不大，对全球流动性的影响中期来看却未必不小，不过市场还是松了一口气，起码短期最坏的情况没有出现，股市债市各自上扬，市场动荡但快乐着。上周最大的看点是日本银行的会议结果，由

日本银行政策变奏曲 Translated

2016年 9月 22日 2:31 AM| 央行政治宏观经济评论

黑田的QE子弹打光了，负利率兵器打弯了。原以为他会停一停，不料换一个武器，他接着战斗。为日本银行总裁颁发QE英雄勋章，应该是名至实归的。日本央行实施大规模QE接近三年了，高调追求的通胀目标却渐行渐远，经济增长的内在动力依然不

美国日本酝酿变招长债利率出现拐点 Translated

2016年 9月 19日 0:35 AM| 宏观经济央行

树欲静而风不止，全球风险资产在动荡中送走了又一星期。联储会议前的静默期开始，联储高官们终于闭上了莫衷一是的嘴巴；英格兰银行也没有调整货币政策；黑田东彦不再出现在财经报纸头版；欧盟峰会揭幕，欧洲央行暂时不是传媒的焦点。可是，

欧洲央行初识矜持风险资产再现震荡 Translated

2016年 9月 12日 0:51 AM| 宏观经济央行

暑假结束了，市场在夏季形成的稳定增杠杆态势也结束了。在上周上半截市场情绪相对稳定，但是欧洲央行的决定和波士顿联储总裁Rosengren的讲话击破了平衡，美国周五引领欧美股市暴跌，录得英国公投脱欧以来最大的单日跌幅，预计亚洲股市周一也

万年QE Translated

2016年 9月 9日 2:04 AM| 宏观经济评论

八月底在美国怀俄明州JacksonHole召开了联储年会，本届年会的主题是构筑可持续的未来货币政策框架，但是会议的焦点被主席耶伦的利率宣示所裹挟，媒体报道充斥着近月重回渐进式加息是适...

美国非农就业数据未解加息争议日银再求扩张框架 Translated

2016年 9月 5日 0:58 AM| 评论宏观经济央行

在九月还是十二月加息问题上，市场众说纷纭，大家都等着八月就业数据来指点迷津。八月非农业就业数据公布后，市场还是众说纷纭，九月加息派认为就业增长仍属强劲，联储应在本月出手，而十二月加息派则相信新增就业人数较上两个月大幅降低，

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经济

鲍威尔发表演讲在即美股涨跌互现

当地时间周四，波音股价上扬拉动道指走高，标普500指数、纳指下挫。最新公布的数据显示，美国制造业在收缩。美长债收益率与短债收益率再次倒挂，暗示美国经济正走弱。几位美联储官员的表态令寄望下月再次降息的投资者失望。美联储主席鲍威尔

美联储公布会议纪要美股收涨美债收益率再次倒挂

当地时间周三，美股稳固收涨，美联储公布7月会议纪要，几无意外。会议纪要暗示美联储在实施政策改变时打算保持灵活性。美国2年期国债与10年期国债收益率再次倒挂，为约一周来第二次。道琼斯工业平均指数收涨240.29点，报26,202.73点，涨

李克强在黑龙江考察时强调更大力度改革开放创新破难前行促进经济平稳发展和民生改善

据中国政府网，8月19日至20日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强在黑龙江省委书记张庆伟、省长王文涛陪同下，在牡丹江、哈尔滨考察。他强调，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，贯彻党中央、国务院部署，更大力度推动改

美三大股指收跌道指止步三连涨

当地时间周二，美股报收于盘中低点，投资者担忧美国经济及欧洲政局进展。道琼斯工业平均指数收跌173.35点，报25,962.44点，跌幅0.7%。标普500指数收跌23.14点，报2,900.51点，跌幅0.8%。纳斯达克综合指数收跌54.25点，报7,948.56点，跌

李克强主持召开部分省份稳就业工作座谈会强调把就业优先放在经济发展更加突出位置

据新华社报道，8月19日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强在黑龙江哈尔滨主持召开部分省份稳就业工作座谈会，研究部署进一步稳就业政策措施。座谈会上，黑龙江省委书记张庆伟、省长王文涛和河北省长许勤、山东省长龚正、湖南省长许

技术性分析

万凯梓：美联储会议纪要中规中矩高位美元与黄金之间的较量

今日凌晨美联储公布的7月会议纪要显示，美联储决策者一致认为，在决定未来是否降息方面，保持可选性很重要；他们青睐由未来的信息指导政策，避免有任何遵循预设路径的表现，这令市场对美联储进一步降息的预期下降，部分分析师甚至认为在FOMC

邱文皓：黄金1500调整蓄势日内市场趋势分析

隔日美元小幅走高，此前公布的美联储7月会议纪要显示，多数决策者认为降息是周期中调整的一部分，仍对美国经济持续增长抱有信心。金价下滑，美元走强令金价承压，此外欧美股市普涨也削弱了黄金的避险需求。油价涨跌互见，此前美国政府数据显

万凯梓：股市回暖美元走强黄金失守千五呈现回调

黄金，自上周尾收阴之后，周初连续第二个交易日下跌，金价一度跌逾20美元，刷新近四日低点至1493.32美元/盎司，涨涨跌跌虽然于低位呈现一定回升，但整体依然保持震荡下行趋势并失守千五关口，因对主要经济体可能陷入衰退的担忧缓解，这提振

万凯梓：全球央行降息持续美元持强黄金呈现回调英镑反弹

自本月初以来，金价已上涨逾100美元，因全球债券收益率不断下降，贸易紧张局势加剧，以及一系列令人失望的全球经济数据。而上周黄金仍以高姿态势上涨，中途虽然出现暴跌的情景，但并不影响多头主力的助攻收复跌势。周初在金价连续上涨之后，

邱文皓：美元强势黄金切勿追短线关注1525

隔日美元走高，美元指数刷新近二周高点至98.24，优于预期的美国零售销售数据缓和了对美国经济可能走向衰退的担忧；欧元兑美元创8月2日以来新低至1.1092，此前欧洲央行Rehn呼吁制定重大而有影响力的刺激计划。金价坚挺，因对全球经济放缓的担

深度

统计局：11月份经济运行保持稳中有进发展态势

国家统计局官网今日（12月14日）发文称，11月份，在习近平新时代中国特色社会主义思想指导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央国务院决策部署，按照推动高质量发展要求，坚持稳中求进工作总基调，坚定践行新发展理念，继续深化供给侧结构性

万凯梓：鹰派基调重燃加息预期黄金冲高承压多头依旧

美联储措辞基调由鹰派转向鸽派、G20峰会中美贸易战的和解以及隔日美债收益率反转致使美股遭到抛售引发市场避险情绪升温，美元大幅跳水，黄金震荡上行强势突破1240美元关口。但后续随着美联储高官威廉姆斯讲话鹰味十足以及本周初受到乐观贸易

邱文皓：黄金关注1242 上证50ETF期权交易正式上线

美国将在周三(12月5日)为已故前总统老布什举行国葬，当天该国金融市场将休市一天。由此引发的提前挤兑交易潮令市场在周二出现异动，美元指数先抑后扬，而美股三大指数则在美联储重磅官员威廉姆斯发表讲话声称将继续加息之后一路暴挫，道琼斯

邱文皓：12月加息再夯实黄金短期震荡对待

隔日美元指数窄幅震荡，仍承压于97关口下方。因美联储会议纪要几乎没有削弱对12月加息的预期，但增加了市场对利率接近中性的预期。除了货币政策，美国经济数据喜忧参半，显示消费者支出持续走强，但通胀放缓抑制美元升势。此外，G20领导人峰

万凯梓：G20峰会登场美元与黄金博弈多空之战

近期黄金走势主要受美元主导，美元冲高回落，黄金则止跌反弹，短期多头涨势虽有所延伸，但上行依然面临承压，整体仍旧是处于盘整之中。目前黄金震荡交投于1224美元水平附近，隔夜金价冲高回落，美国通胀数据不及预期一度加剧美指跌势，不过

研读&分析

统计局：7月份国民经济运行保持在合理区间

国家统计局官网8月14日发文称。7月份，面对国内外风险挑战明显增多的复杂局面，各地区各部门以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性

统计局：7月份CPI和PPI总体平稳略有升降

国家统计局今天发布了2019年7月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。对此，国家统计局城市司处长董雅秀进行了解读。一、CPI环比由降转涨，同比涨幅略有扩大从环比看，CPI由上月下降0.1%转为上涨0.4%

统计局：7月中国制造业PMI和非制造业PMI一升一落

2019年7月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。一、制造业采购经理指数有所回升 7月份，制造业PMI为49.7%，高于上月0.3个百分点

统计局：6月份CPI涨幅稳定 PPI略有回落

国家统计局今天发布了2019年6月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。对此，国家统计局城市司处长董雅秀进行了解读。一、CPI环比略有下降，同比涨幅与上月相同从环比看，CPI由上月持平转为下降0.1%。

统计局：6月中国制造业PMI持平非制造业PMI继续保持较高景气水平

2019年6月30日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。一、制造业采购经理指数与上月持平 6月份，制造业PMI为49.4%，制造业景气水平与

统计局：4月份国民经济运行在合理区间稳中有进态势持续

国家统计局官网5月15日消息，4月份，各地区各部门以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真贯彻落实党中央、国务院各项决策部署，坚持稳中求进工作总基调，坚持推动经济高质量发展，坚持以供给侧结构性改革为主线，统筹稳增长、促改

统计局：4月份CPI、PPI环比略涨同比涨幅略有扩大

国家统计局今天发布了2019年4月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。对此，国家统计局城市司处长董雅秀进行了解读。一、CPI环比由降转涨，同比涨幅略有扩大从环比看，CPI由上月下降0.4%转为上涨0.1%

统计局：3月份工业利润增速大幅回升

国家统计局4月27日发布的工业企业财务数据显示，2019年3月份，全国规模以上工业企业利润总额同比增长13.9%，增速比12月份大幅回升（12月份为同比下降14.0%）。13月份累计利润同比下降3.3%，降幅比12月份收窄10.7个百分点。国家统计局网站发

统计局：3月份CPI、PPI运行总体平稳

国家统计局今天发布了2019年3月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。对此，国家统计局城市司处长董雅秀进行了解读。一、CPI环比由涨转降，同比涨幅有所扩大从环比看，CPI由上月上涨1.0%转为下降0.4%

统计局：3月中国制造业PMI和非制造业PMI双双回升

2019年3月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。一、制造业采购经理指数升至景气区间 3月份，制造业PMI在连续3个月低于临界点后

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市场数据

24小时市场动向及观点>

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意大利富时MIB指数跌超1%，德国DAX指数扩大跌幅至0.9%。

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习近平谈生态保护：这是国家战略定位

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标普500指数开盘上涨33.40点，涨幅1.16%，报2922.11点；

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纳斯达克指数开盘上涨111.10点，涨幅1.41%，报8007.04点；

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道琼斯指数开盘上涨322.90点，涨幅1.25%，报26208.89点。

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中国上证综指开盘上涨1.77点，涨幅0.06%，报2817.57点

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中国深证成指开盘下跌2.53点，跌幅：0.03%，报9007.15点

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中国沪深300指数开盘上涨3.94点，涨幅：0.11%，报3697.94点；

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德国10年期国债收益率跌至纪录低位，报-0.7%。

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EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加158万桶至4.405亿桶，增加0.4%。

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EIA报告：上周美国国内原油产量减少0万桶至1230万桶/日。

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EIA报告：美国上周原油出口增加81.8万桶/日至268.3万桶/日。

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美元兑加元USD/CAD刷新一周高位，现报1.3309，日内涨幅0.69%。

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美元指数DXY突破98关口，刷新逾一周高位。

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英国富时100指数扩大跌幅至1.3%，刷新逾两个月低位。

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WTI原油跌破55美元/桶关口，日内跌幅达3.68%。

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布伦特原油跌幅扩大至3%，现报59.45美元/桶。

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德国DAX指数扩大跌幅至2.2%，刷新3月末以来的最低水平。

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据路透报价，国际黄金涨超1%，至1515.47美元/盎司。

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美国10年期国债收益利率扩大跌幅至1.57%，为2016年以来最低水平。

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国务院关税税则委员会发布公告决定对原产于美国的约750亿美元进口商品加征关税

证监会就《律师事务所从事首次公开发行股票并上市法律业务执业细则（试行）》公开征求意见

万凯梓：美元持强黄金多空争夺关注杰克逊霍尔央行年会

中国央行印发《金融科技（FinTech）发展规划（2019—2021年）》

美中贸易争端升级道指收跌逾600点

证监会依法对5宗内幕交易案件作出行政处罚

证监会就《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》公开征求意见

中国央行今日开展800亿元逆回购操作

鲍威尔发表演讲在即美股涨跌互现

美联储公布会议纪要美股收涨美债收益率再次倒挂

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陶 冬

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