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陶 冬

陶 冬

陶冬,瑞信的董事总经理、亚洲区首席经济分析师,中国首席经济学家论坛理事。于1998年加入瑞士信贷第一波士顿,主管亚洲区经济研究。侧重于对中国经济的研究, 但同时兼顾亚洲区其它国家和地区的研究。此前,曾任香港宝源证券高级经济分析师及中国研究部主管。陶冬为美国犹他大学博士,瑞士信贷第一波士顿(CSFB)亚洲区首席经济学家,瑞士信贷第一波士顿的董事。连续多年入选权威业内杂志、美国《机构投资者》亚洲区优秀经济分析员排名榜。曾对1997年亚洲金融风暴和2004年中国宏观调控作出过前瞻性分析和预警。曾于中国、美国及日本任职,自1994年起长驻香港。

美联储:从鹰派地不加息到鸽派地加息 Translated

2017年 3月 17日 8:43 AM| 宏观经济 评论

美国联邦储备局公开市场委员会昨晚宣布联储基金利率上调25点,加息后美国债市上扬,美元汇率回落,市场没有大的动荡。恭贺联储,这是市场预期管理的一次佳作,一个月前几乎没有人相信美国会在三月加息,到政策出台前所有人已经做好准备,再

智能金融会打碎多少人的饭碗? Translated

2017年 2月 28日 2:43 AM| 评论

去年阿尔法狗(AlphaGo)横空出世,打得超一流韩国棋手李世石灰头土面的,它的增强版MASTER更横扫世界上最强的六十位职业围棋手,无一败绩。围棋曾被认为世上最复杂、变化最多的智力游戏,但是人工智能围棋在2016年颠覆了逾千年的围棋传统、

货币环境大周期已经转势 Translated

2017年 2月 10日 2:16 AM| 宏观经济 评论

格林斯潘以模糊语言大师著名,最经典的一句话是如果你认为明白了我的话,你一定错了。 格林斯潘从联储主席位置退休之后,央行世界再无模糊语言大师,直至最近中国人民银行的言语出笼。中国央行也奉行与市场沟通的原则,试图将政策逐步渗

保外储,还是保汇率? Translated

2017年 2月 6日 3:15 AM| 宏观经济 评论

在笔者看来,八一一汇改是一个败笔。中国人民银行于2015年8月11日启动汇率改革,人民币兑美元汇率在几天内贬值下挫近5%。 当时央行这么做,是向正在考虑将人民币纳入SDR的IMF显示其对自由汇率浮动以及中国汇率改革的承诺。人民银行在汇率

通货膨胀开始拍门 Translated

2017年 1月 13日 6:25 AM| 宏观经济 评论

两个月前,当听到空调厂家酝酿着双位数涨价时,笔者便意识到通货膨胀即将要升温。12月份PPI同比上涨5.5%,凸显出这轮通胀的源头;同月CPI回落至2.1%,其实是被暖冬下蔬菜价格回落所掩盖,非食品类物价持续升温。 笔者从事金融业经济分析

特朗普的财政刺激靠谱吗? Translated

2017年 1月 5日 1:40 AM| 宏观经济

特朗普在选举中被主流政客和媒体描绘成青面獠牙的怪兽,当选后摇身变成了招财童子。大选至今,美股叠创新高,2016年的股市成为2008年金融危机以来美股表现最佳的一年,比起其他国家的股市颇有一览众山小的感觉。 特朗普通胀、特朗普刺激

2017年世界经济的六个问号 Translated

2016年 12月 27日 5:54 AM| 宏观经济

2016年的世界充满了意外,从英国公投到美国选举,从石油价格到人民币汇率,从联储迟迟不加息到债市暴跌,市场被不确定性所笼罩。 不确定性,可能是未来经济与市场的最大确定性,2017年应该又是黑天鹅事件横飞的一年。黑天鹅事件本身有其

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经济

扭转连续两年下降局面!2017年中国进出口总值增长14.2%

国务院新闻办今日举行2017年进出口情况新闻发布会,海关总署新闻发言人黄颂平表示,2017年,世界经济温和复苏,国内经济稳中向好,推动全年我国外贸进出口持续增长。 据海关统计,2017年,我国货物贸易进出口总值27.79万亿元人民币,比20

李克强出席澜沧江-湄公河合作第二次领导人会议

据新华社报道,国务院总理李克强当地时间1月10日下午在金边和平大厦出席澜沧江-湄公河合作第二次领导人会议。李克强和柬埔寨首相洪森共同主持会议。老挝总理通伦、泰国总理巴育、越南总理阮春福和缅甸副总统吴敏瑞出席。 李克强表示,澜

统计局:12月CPI同比涨幅略有扩大、PPI同比涨幅继续回落

国家统计局今天发布的2017年12月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示,CPI环比上涨0.3%,同比上涨1.8%。2017年全年CPI上涨1.6%,涨幅比上年回落了0.4个百分点。PPI环比上涨0.8%,同比上涨4.9%。2017年全

中国12月CPI同比涨1.8% PPI同比涨4.9%

国家统计局今日(1月10日)公布的数据显示,中国12月CPI同比1.8%,预期1.9%,前值1.7%;PPI同比4.9%,预期4.8%,前值5.8%。2017年全年,CPI同比上涨1.6%,PPI同比上涨6.3%。 12月CPI具体数据如下: 2017年12月份,全国居民消费价格同

世行上调2018年全球经济增速至3.1% 

世行周二在其最新的《全球经济展望》报告中表示,随着投资、制造业和贸易持续复苏,全球经济增长在2017年明显好于预期之后,2018年将小幅加快至3.1%。 报告预计,由于央行逐步取消危机后采取的宽松政策,而投资回升幅度渐趋平缓,预计发

技术性分析

邱文皓:黄金1338演绎走势格局 原油继续走强再创新高

隔日周一(1月15日)美元在全球利率走高的情况下未能获得喘息的机会,美国以外的货币紧缩速度加快,将减少美联储和其他央行的分歧,令美元承压。此外,美国股市的创纪录高点也无助于提振美元。美元指数退守90关口,逾三年低位;原油方面因日

FxWirePro: 美元/瑞士法郎走软,跌破0.9700则确认进一步下行趋势

美元/瑞士法郎从2018年1月10日高位0.98455下跌近150点。下行原因是来自于美国数据走软。其一度跌至0.97011,目前交投于0.97098附近。 只要守住0.9780的支撑位,则日内呈下行趋势。美国PPI数据差于预期,自2016年8月以来首次下跌。上个

邱文皓:美债遭嫌弃黄金飙升创新高 原油站稳63稳中求胜

隔日(1月10日)由于市场猜测日本央行能会在今年晚些时候缩减大规模经济刺激计划,美元兑日元汇率跌至1个半月以来的低点。加上投资者对美元的信心在本周末公布的零售销售和通胀报告之前走弱,黄金价格徘徊在4个月高位附近,随后临近纽约交易

万凯梓:砸盘助力黄金收复失地 高位调整待CPI指引

隔日早盘黄金急跌触及日内低位1307.9美元一线反弹,之后上行于1310美元附近维持震荡,欧盘时段由于美国国债触及新高引发连续性砸盘导致黄金短线拉升刷其上周高位于1327.5美元一线,美盘时段金价于高位回撤并跌破1320一带支撑收于1316.45美元

万凯梓:美指三连阳式回暖 黄金多头回撤警惕回调风险

隔日国际黄金早盘开于1320.47美元/盎司后,金价短暂上涨,录得日内高点1320.48美元/盎司,之后金价转跌,震荡下行。欧市金价延续跌势。美市金价跌幅加深,录得日内低点1308.70美元/盎司后小幅反弹,终收于1312.45美元/盎司的高位。金价较前

深度

FxWirePro: 随着韩国出口商的对冲情绪持续高涨,美元/韩元触及1年低位

随着经济增速前景持续改善,韩国央行行长被广泛认为鹰派,市场预期韩国央行将进行2011年以来首次加息。 此外,IMF本周上调韩国增速预期,进一步增大了加息概率。 因此,债券收益率普遍上涨。鉴于汇率上升以及出口商持续的对冲需求,韩

FxWirePro: 美元/加元偏度存在机会,建议在风险事件中对冲最优化

3月期隐含波动率的正偏度延伸表明应选择虚值看涨期权,而同一到期日上风险逆转显示上行风险。 因此,建议买入美元加元3月期风险逆转,行权价为1.3440/1.2450 (现价:...

FxWirePro: 欧元/日元对冲策略

请注意风险逆转仍表明下行风险,而同一到期日上隐含波动率的正偏度显示对冲者对虚值看跌期权的偏好。 卖出6月期25日欧元日元风险逆转(买入欧元看涨期权-卖出欧元看跌期权),进行delta对冲。 买入3月期30日欧元看跌期权/日元看涨期权

FxWirePro: 卢布与原油走向背离,beta值在新兴市场货币中处于高位

随着俄罗斯第三季度GDP和十月制造业数据低于预期,卢布隐含波动率下降,俄罗斯央行行长Nabiullina表示乐观,她上周表示今年GDP增速可能达到1.8%。今年9月,鉴于实际经济数据强劲,俄罗斯央行将2017年增速预期上调至1.7%-2.2%。 随后,第

FxWirePro: 英镑/美元风险逆转和偏度表明对冲情绪的转变,隐含波动率依然较低,建议使用带式期权

场外市场展望和期权策略: 通过敏感性工具可以看出,风险逆转的正向移动表明标的外汇价格的上行风险。 2月期隐含波动率的正偏度表明市场对虚值看涨期权的偏好,这意味着平价看涨期权更可能在到期时转为实值,同时长期合约隐含波动率下

研读&分析

FxWirePro: 欧元/英镑面临超卖压力,买入看涨价差

欧元/英镑在当前0.87300.9025区间的中点附近盘整,日内研究依然偏超卖,警告了近期的下行有限。我们在关注几个重要交叉。 我们依然认为尽管近期英国央行加息,英镑的总体趋势没有太偏看涨。我们依然维持空头观点,但未来几周数据会影响英

FxWirePro: 欧元/英镑面临超卖压力,买入看涨价差

欧元/英镑在当前0.87300.9025区间的中点附近盘整,日内研究依然偏超卖,警告了近期的下行有限。我们在关注几个重要交叉。 我们依然认为尽管近期英国央行加息,英镑的总体趋势没有太偏看涨。我们依然维持空头观点,但未来几周数据会影响英

10月进出口数据出炉!市场机构怎么看?

中国10月进出口数据出炉!数据显示,按人民币计,中国10月出口同比6.1%,预期7%,前值9%;10月进口同比15.9%,预期17.5%,前值19.5%;10月贸易帐2544.7亿,预期2804.5亿,前值1930亿。这些数据透露什么信号?市场机构怎么看? 中国国际经

FxWirePro: 通过3向跨式期权vs虚值看涨期权对冲英镑/澳元

对冲框架: 3向跨式期权 vs 看涨期权 价差比率: (买入1: 买入1: 卖出1) 执行策略: 买入英镑澳元delta为-0.49的2月期平价看跌期权,买入2月期delta为0.51的平价看涨期权,同时卖出2周期theta值为正或接近0的虚值看涨期权。 原理:...

FxWirePro: 卢布看涨,建议做空欧元/卢布代替美元/卢布

卢布上涨,我们建议使用欧元卢布,而不是美元卢布的三个原因如下: a)更好的避免美国国债收益率走高/美元走强。 b)欧洲央行鸽派发言修正了欧元的上行风险,明年意大利选举可能会使投资者重新关注欧盟主权风险,增加做空欧元交叉对的al

评论

统计局:12月制造业PMI和非制造业PMI走势总体平稳

2017年12月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此,国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。 一、制造业采购经理指数延续扩张态势 2017年,制造业PMI总体走势稳中有升,年均

2018年全球经济的五个猜想

2017年非常有意思。美国总统特朗普入主白宫后,一度被国会、媒体撞得头破血流,但是借税改方案一役逆袭得手,俨然成了美国的救世主,但是通俄门阴霾挥之不去。中国在十九大奠定了习近平主席的政治权威,中国经济宣告从高速增长走向高质量增

FxWirePro: 亚洲市场涨跌不一,黄金持平

周二亚洲股市涨跌不一。黄金交投于1277美元附近,白银交投于16.38美元附近。 上证综合指数开盘下跌0.1%,报3277.84点,中国沪深300指数开盘持平,报4040.62点。 日经指数开盘下跌0.07%,报22922.95点。 台湾股指下跌约0.84%,报10,

全球市场周记:联储立场不变中求温和 全球增长加速处见转折

税负和离婚,是全球许多成年人的烦恼,这两件事也同样扰动着资本市场的心,华盛顿的税改方案和英国脱欧谈判成为上周风险资产的主要价格波动因素,连联储今年的第三次加息也变得相对不那么重要了。美国参众两院的税改方案合并工作在紧锣密鼓

FxWirePro: 亚洲股市上扬,黄金持平于1248美元

亚洲股指周一上扬。黄金交投于1248美元附近,白银交投于15.82美元附近。 上证综合指数开盘持平,报3290.49点,沪深300指数开盘上涨0.1%,报4006.88点。 澳大利亚SP/ASX...
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