日本的尝试 我们的启示

2018年 11月 12日 2:22 AM| 评论 宏观经济 调查&分析

上世纪90年代之后，日本财政政策发力应对经济失速，在扩大投资、税率调整、结构改革等方面做出诸多尝试。虽然我国当前环境与日本当时存在差异，但仍可以从中得到不少启示。 长期财政赤字，政府债务庞大。货币政策失效，日本依赖基建。90

债牛短期受阻，违约风险分化

2018年 8月 21日 6:19 AM| 宏观经济 投资 调查&分析

【信用债观察】违约风险分化：去杠杆大方向不变，宽货币难以向宽信用全面传导，信用违约风险将会分化。一方面，资管新规虽放松但打破刚兑、规范影子银行的大方向不变，非标融资只是降幅趋缓，但萎缩趋势不变；另一方面，金融机构风险偏好仍

资金供需与利率走势

2018年 7月 17日 1:08 AM| 宏观经济 评论 调查&分析

流动性数量与利率，正相关还是负相关？ 今年以来，债市走出了牛市行情，标志性的10年期国债利率从年初的3.88%降至3.48%，降幅达40bp，而10年期国开债利率从4.82%降至4.11%，降幅达71bp。如何解释利率的大幅下行？ 从货币增速的角度来

5月经济改善，6月开局偏弱——海通宏观周报

2018年 6月 11日 1:38 AM| 宏观经济 调查&分析 评论

从传统消费到新兴消费。目前中国消费支出中依然是传统消费占主导，占比高达80%，各主要发达国家该比重普遍低于中国，而印度仍高于中国。但过去几年中国传统消费比重正不断下降，主要驱动力一是收入上升带动新兴消费崛起，二是人口老龄化令耐

旧不如新，少即是多——兼论为何要坚定看好创新和债市！

2018年 3月 21日 1:32 AM| 宏观经济 评论 调查&分析

站在债务周期的拐点上，中国经济的未来在于成功降杠杆，减少无效融资需求，让利率自然下降，同时要提高大力发展股权融资，帮助创新和服务型企业成长。因此我们对于未来，坚决不看好依赖债务的地产泡沫，坚定看好创新服务类资产和类债券的稳

旧不如新，少即是多——18年2季度经济与资本市场展望

2018年 3月 7日 2:08 AM| 调查&分析 评论 宏观经济 投资

美国经济扩张周期尾声。17年4季度以后，美国国债利率持续飙升而美元大幅贬值，意味着美国处在经济扩张的尾声阶段。17年美国GDP增速2.3%，远低于15年的2.9%。本轮美国经济扩张已经历105个月，也接近历史极限。其失业率只有4.1%，上两次降至4%

PMI小幅下滑，资金短期充裕，债市情绪回暖——海通宏观债券周报

2018年 2月 5日 7:21 AM| 评论 调查&分析

宏观专题：人民币升值影响有多大？ 本轮升值有何不同？05年汇改后人民币的升值，背后推动力是中国经济向好和国际竞争力的提升。而17年以来，人民币升值主因是美元指数的走弱，背后是人民币的定价机制更多参考一篮子货币，更多是被动升值